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企业盈利对指数缺乏影响,今年以来推动指数的主要因素是一系列事件,因此在资金情绪偏谨慎、政策缺乏进

企业盈利影响指数不足,今年以来推动指数的主要因素是一系列事件。因此,在资金情绪慎重、政策进展不足、中美谈判影响减弱的情况下,指数呈现震荡趋势。

图为融资买入额与A股总成交额比值近期呈现振荡态势

融资购买额与A股总交易额的比率最近呈震荡趋势

今年以来,企业顺差影响指数不足,推动指数的主要因素是资金面、政策面和外部环境为主。

MSCI扩张后资金情绪谨慎。

11月26日,MSCI如期扩张,到目前为止,我国A股包含的因素从前期的15%上升到20%。扩张当天,由于外资手动配置,朝方资金大量流入后,朝方资金流入额大幅减少,整体情绪上非常小心。MSCI尚未公布明年的追加扩张计划,因此推迟了短期外资对A股的影响或减弱。

融资购买额与A股总交易额的比率反映了两融市场的活跃度,也能反映市场资金情绪。这个指标在一定程度上领先于市场。例如,在2014、2015年,在指数达到最高点之前,呈现出领先市场的状况。最近该指标呈振动态势,表明资金面的慎重。

市场更加关注政策细节的进展

今年以来,政策是推动指数的重要因素。10月末第19届四中全会提出了一定的政策指导方针,但没有引起市场过度波动,这表明市场更加关注政策细节的进展。电力市场对具体政策进展的期待不太大。例如,在货币政策方面,电力中央银行下调公开市场反向回购运营利率和LPR利率,短期提高市场风险偏好,但中期阻止了生猪价格上涨,但考虑到通货膨胀的影响,11、12月的CPI很难低于10月的3.8%,预计为1。另一方面,反映的是,央行下调政策利率,下调利率后,短期提高指数,市场观影情绪比较浓厚,很快被市场消化,指数回调后再次呈现震荡趋势。(大卫亚设,北方执行部队)。

我们认为后续政策面应该关心12月的中央经济工作会议。根据最近几年的情况,中央经济工作会议往往在12月中下旬举行,因此建议在此期间关注政策进展。但我们认为,对政策进展应注意两点。第一,要更加关注政策细节的进展。今年以来,市场多次收到政策信号,最近市场开始更加关注政策细节的进展。第二,要注意,并非所有政策都对市场产生积极影响。例如,早期上市公司再融资政策放宽,但再融资放宽意味着股市供应方压力增加。

贸易摩擦对市场的影响减弱

自去年以来,中美贸易摩擦多次对A股产生重大影响。例如,预计今年4月中旬市场将达成中美贸易协定,指数将上升一次。从4月下旬开始,中美贸易摩擦再次发生,指数大幅下滑。但是,虽然最近中美贸易摩擦预计会有所好转,但市场对此并没有反应过度,我认为短期的中美贸易摩擦对市场的影响有所减少。

总的来说,我们认为企业顺差不影响指数,今年以来推动指数的主要因素是一系列事件,因此,在资金情绪谨慎、政策缺乏进展、中美谈判对市场影响减少的情况下,指数呈现震荡趋势。后续建议关注12月中央经济工作会议能否给予更多的政策指导。在运营上,我们建议单方面暂时观望,由于最近市场风格比较混乱,IH/IC、IF/IC的结构性交易建议暂时回避。

(责任编辑:真相)

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